Prêmio de opções de compra de ações

Os empregados devem ser remunerados com opções de estoque?

No debate sobre se as opções são ou não uma forma de compensação, muitos usam termos e conceitos esotéricos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica. Este artigo tentará fornecer aos investidores definições chave e uma perspectiva histórica sobre as características das opções. Para ler sobre o debate sobre a despesa, veja The Controversy Over Option Expensing.

Antes de chegar ao bem, o mal e o feio, precisamos entender algumas definições-chave:

Opções: Uma opção é definida como a direita (habilidade), mas não a obrigação, para comprar ou vender uma ação. As empresas concedem (ou "concedem") opções aos seus empregados. Isso permite aos funcionários o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (também conhecido como "preço de exercício" ou "preço de prêmio") dentro de um determinado período de tempo (geralmente vários anos). O preço de exercício geralmente é, mas nem sempre, ajustado perto do preço de mercado da ação no dia da outorga da opção. Por exemplo, a Microsoft pode atribuir aos empregados a opção de comprar um número definido de ações em US $ 50 por ação (assumindo que $ 50 é o preço de mercado da ação na data em que a opção é concedida) dentro de um período de três anos. As opções são obtidas (também referidas como "adquiridas") durante um período de tempo.

O Debate de Avaliação: Valor intrínseco ou tratamento de valor justo?

Como valorizar as opções não é um novo tópico, mas uma questão de décadas de idade. Tornou-se uma questão de destaque graças ao crash da dotcom. Na sua forma mais simples, o debate centra-se sobre se valorar as opções intrinsecamente ou como valor justo:

O valor intrínseco é a diferença entre o preço atual do mercado e o preço do exercício (ou "greve"). Por exemplo, se o preço de mercado atual da Microsoft é de US $ 50 e o preço de exercício da opção é de US $ 40, o valor intrínseco é de US $ 10. O valor intrínseco é então gasto durante o período de aquisição.

De acordo com o FASB 123, as opções são avaliadas na data de adjudicação, usando um modelo de preço de opção. Um modelo específico não é especificado, mas o mais utilizado é o modelo Black-Scholes. O "valor justo", conforme determinado pelo modelo, é gasto com a demonstração do resultado durante o período de aquisição. (Para saber mais, verifique ESOs: usando o modelo Black-Scholes.)

A concessão de opções aos empregados foi considerada como uma coisa boa, porque (teoricamente) alinhava os interesses dos empregados (normalmente os principais executivos) com os dos acionistas comuns. A teoria era que, se uma parte importante do salário de um CEO fosse na forma de opções, ela seria incitada a gerenciar bem a empresa, resultando em um maior preço das ações no longo prazo. O maior preço das ações beneficiaria os executivos e os acionistas comuns. Isso contrasta com um programa de remuneração "tradicional", que se baseia em metas de desempenho trimestrais, mas podem não ser do interesse dos acionistas comuns. Por exemplo, um CEO que poderia obter um bônus em dinheiro com base no crescimento dos ganhos pode ser incitado a adiar a gastar dinheiro em projetos de marketing ou pesquisa e desenvolvimento. Ao fazê-lo, cumpriríamos os objetivos de desempenho de curto prazo em detrimento do potencial de crescimento de longo prazo de uma empresa.

Substituir opções é suposto manter os olhos dos executivos no longo prazo, uma vez que o benefício potencial (preços mais elevados das ações) aumentaria ao longo do tempo. Além disso, os programas de opções exigem um período de aquisição (geralmente vários anos) antes que o empregado possa realmente exercer as opções.

Por duas razões principais, o que era bom teoricamente acabou por ser ruim na prática. Em primeiro lugar, os executivos continuaram a se concentrar principalmente no desempenho trimestral, em vez de no longo prazo porque eles foram autorizados a vender o estoque depois de ter exercido as opções. Os executivos concentraram-se em metas trimestrais para atender às expectativas de Wall Street. Isso aumentaria o preço das ações e geraria mais lucro para os executivos em sua posterior venda de ações.

Uma solução seria que as empresas alterem seus planos de opções para que os funcionários sejam obrigados a manter as ações por um ano ou dois depois de exercer as opções. Isso reforçaria a visão de longo prazo porque a gerência não seria permitida a vender o estoque logo que as opções fossem exercidas.

A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis tributárias permitiram que as administrações gerissem ganhos aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro. Por exemplo, se uma empresa pensasse que não poderia manter sua taxa de crescimento de EPS devido a uma queda na demanda por seus produtos, a administração poderia implementar um novo programa de prêmio de opções para funcionários que reduziria o crescimento dos salários em dinheiro. O crescimento do EPS poderia então ser mantido (e o preço da ação estabilizado), uma vez que a redução na despesa SG & amp; A desloca o declínio esperado nas receitas.

O abuso de opções tem três impactos adversos principais:

1. Recompensas sobredimensionadas fornecidas por placas servil a executivos ineficazes.

Durante os tempos de boom, os prêmios de opções cresceram excessivamente, mais ainda para os executivos de nível C (CEO, CFO, COO, etc.). Após a explosão da bolha, os funcionários, seduzidos pela promessa de riquezas do pacote de opções, descobriram que estavam trabalhando para nada à medida que suas empresas se dobravam. Os membros dos conselhos de administração incessantemente se concederam pacotes de opções enormes que não impediram o lançamento e, em muitos casos, permitiram que os executivos exercissem e venda ações com menos restrições do que as colocadas em funcionários de nível inferior. Se os prêmios de opções alinharem os interesses da administração com os do acionista comum, por que o acionista comum perdeu milhões enquanto os CEOs empunhavam milhões?

2. As opções de recompra recompensam os resultados inferiores em detrimento do acionista comum.

Há uma prática crescente de opções de re-preço que estão fora do dinheiro (também conhecido como "subaquático") para manter os funcionários (principalmente CEOs) de sair. Mas os prêmios devem ser avaliados? Um baixo preço das ações indica que o gerenciamento falhou. Repricing é apenas outra maneira de dizer "bygones", o que é bastante injusto para o acionista comum, que comprou e manteve seu investimento. Quem irá retomar as ações dos acionistas?

3. Aumentos no risco de diluição à medida que mais e mais opções são emitidas.

O uso excessivo de opções resultou no aumento do risco de diluição para os acionistas não empregados. O risco de diluição das opções assume várias formas:

Diluição do EPS de um aumento das ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, o número de ações em circulação aumenta, o que reduz o EPS. Algumas empresas tentam evitar a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas publicamente. Receitas reduzidas pelo aumento da despesa de juros - Se uma empresa precisa pedir dinheiro emprestado para financiar a recompra de ações, a despesa de juros aumentará, reduzindo o lucro líquido e o EPS. Diluição de gerenciamento - A administração gasta mais tempo tentando maximizar o pagamento de opções e financiar programas de recompra de ações do que gerir o negócio. (Para saber mais, confira ESOs e Diluição.)

As opções são uma forma de alinhar os interesses dos empregados com os do acionista comum (não empregado), mas isso acontece somente se os planos estiverem estruturados para que o lançamento seja eliminado e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas a opções se apliquem para todos os funcionários, seja C-level ou janitor.

O debate quanto à melhor maneira de se responsabilizar pelas opções provavelmente será um longo e chato. Mas aqui está uma alternativa simples: se as empresas podem deduzir opções para fins fiscais, o mesmo valor deve ser deduzido na demonstração do resultado. O desafio é determinar o valor a ser usado. Ao acreditar no princípio KISS (manter simples, estúpido), valorize a opção ao preço de exercício. O modelo de precificação de opções de Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de estoque. O preço de exercício é uma obrigação conhecida. O valor desconhecido acima / abaixo desse preço fixo está fora do controle da empresa e, portanto, é um passivo contingente (fora do balanço).

Alternativamente, esse passivo poderia ser "capitalizado" no balanço patrimonial. O conceito de balanço está apenas a ganhar alguma atenção e pode revelar-se a melhor alternativa porque reflete a natureza da obrigação (um passivo), evitando o impacto do EPS. Esse tipo de divulgação também permitiria que os investidores (se desejassem) fizessem um cálculo pro forma para ver o impacto no EPS.

Opção de estoque de empregado - ESO.

O que é uma "Opção de estoque de empregado - ESO"

Uma opção de estoque de empregado (ESO) é uma opção de compra de ações concedida a funcionários específicos de uma empresa. Os ESOs oferecem ao titular das opções o direito de comprar uma certa quantidade de ações da empresa a um preço predeterminado por um período de tempo específico. Uma opção de estoque de empregado é ligeiramente diferente de uma opção negociada em bolsa, porque não é negociada entre investidores em troca.

BREAKING DOWN 'Employee Stock Option - ESO'

Como funciona um Contrato de Opção de Compra de Ações.

Suponha que um gerente seja concedido opções de compra de ações, e o contrato de opção permite que o gerente compre 1.000 ações da empresa a um preço de exercício, ou preço de exercício, de US $ 50 por ação. 500 ações do colete total após dois anos, e as restantes 500 ações são adquiridas no final de três anos. Vesting refere-se ao empregado que adquire propriedade sobre as opções, e a aquisição de direitos motiva o trabalhador a ficar com a empresa até as opções serem adquiridas.

Exemplos de exercício de opção de estoque.

Usando o mesmo exemplo, assumir que o preço das ações aumenta para US $ 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de compra de ações. O gerente pode exercer comprando as 500 ações que são investidas em US $ 50 e vendendo essas ações ao preço de mercado de US $ 70. A transação gera um ganho de US $ 20 por ação, ou US $ 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por dois anos adicionais, e os lucros dos funcionários do exercício da opção de compra de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não estiver acima do preço de exercício de $ 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Uma vez que o empregado possui as opções para 500 ações após dois anos, o gerente pode deixar a empresa e manter as opções de compra de ações até as opções expirarem. Este arranjo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com um aumento no preço das ações na estrada.

Factoring em despesas da empresa.

Normalmente, os ESOs são concedidos sem nenhum requisito de desembolso de caixa do empregado. Se o preço de exercício for de US $ 50 por ação e o preço de mercado é de US $ 70, por exemplo, a empresa pode simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicado pelo número de ações de opções de ações. Se 500 ações forem investidas, o valor pago ao empregado é ($ 20 X 500 ações), ou US $ 10.000. Isso elimina essa necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador, e o custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa.

O que é um prêmio de opção de estoque?

Os prêmios de opções de ações são uma forma de acordo de parceria entre empregadores e funcionários.

Imagem conservada em estoque por Michael Shake de Fotolia.

Mais artigos.

As empresas concedem opções de compra de ações para recrutar e reter funcionários, executivos e diretores. Essas opções oferecem aos detentores o direito de comprar as ações subjacentes a preços predeterminados, conhecidos como preços de exercício, antes das datas de vencimento especificadas. O número de opções de ações concedidas a um empregado é geralmente uma função de suas responsabilidades de trabalho dentro da empresa.

Vantagens.

Os prêmios de opções de ações beneficiam tanto os empregadores quanto os funcionários. Os empregadores são capazes de competir pelos melhores talentos, incluindo pessoas com experiência em gerenciamento sênior, enquanto os funcionários podem se beneficiar de um aumento no preço das ações. As empresas de inicialização usam opções de estoque para economizar dinheiro, enquanto atraem cientistas e outros profissionais qualificados. Os empregados dessas empresas podem cobrar essas opções quando as empresas classificam suas ações nos mercados de ações. Os funcionários das empresas estabelecidas também podem se beneficiar do aumento dos preços das ações.

Desvantagens.

O risco é que algumas empresas de start-up podem nunca ser públicas porque algumas irão falhar enquanto outras continuarão como empresas privadas. Em ambos os casos, as opções de ações podem expirar sem valor. Ao contrário das opções negociadas publicamente, você não pode negociar concessões de opção de estoque. Para os funcionários das empresas listadas, o risco é que a opção possa estar subaquática, o que significa que a opção expiraria sem valor. O preço de exercício das opções subaquáticas está acima do preço das ações. Os prêmios de opções de ações têm efeito sobre os lucros, porque as empresas devem gastá-los de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos. No entanto, as concessões de opções são despesas não monetárias, o que significa que elas não afetam o fluxo de caixa.

Os funcionários que mantêm opções subaquáticas podem ser desmoralizados e procurar melhores oportunidades em outros lugares. Para reter esses funcionários, as empresas às vezes reagem suas opções. Isso geralmente envolve a substituição das opções subaquáticas por novas opções ou com outras formas de compensação baseada em estoque. Repricing é uma prática controversa, porque, embora possa beneficiar os funcionários, não faz nada para os investidores que podem ter perdas de capital não realizadas ou realizadas de um preço decrescente.

Os empregados podem ter que pagar impostos sobre suas opções de compra de ações. Eles pagariam a menor taxa de imposto sobre os ganhos de capital se tivessem de deter as ações por mais de um ano depois de exercer suas opções e vender as ações pelo menos dois anos depois de receberem o prêmio da opção. Os funcionários também podem estar sujeitos ao imposto mínimo alternativo quando exercem suas opções e compram o estoque subjacente. Exercitar uma opção significa comprar a ação subjacente ao preço de exercício especificado.

Considerações.

As alternativas às opções de compra de ações incluem ações restritas e bônus em dinheiro. Os empregados geralmente ganham propriedade total de ações restritas após um determinado período ou se a empresa atende a determinados objetivos financeiros. Os bônus em dinheiro geralmente dependem de funcionários que atendam a determinados benchmarks de desempenho.

Referências (4)

Recursos (3)

Créditos fotográficos.

Imagem conservada em estoque por Michael Shake de Fotolia.

Sobre o autor.

Com sede em Ottawa, Canadá, Chirantan Basu vem escrevendo desde 1995. Seu trabalho apareceu em várias publicações e ele realizou edição financeira em uma empresa de Wall Street. Basu é Bacharel em Engenharia da Universidade Memorial de Newfoundland, mestrado em administração de empresas da Universidade de Ottawa e detém a designação do Gestor de investimentos canadense do Instituto Canadense de Valores Mobiliários.

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Conceder.

O que é um "Grant"

Uma concessão é a emissão de um prêmio, como uma opção de compra de ações, para funcionários-chave de acordo com um plano de ações. Uma opção de compra de ações concede ao empregado o direito de comprar um certo número de ações das ações da empresa a um preço predeterminado. Este preço é chamado de preço da subvenção. Geralmente, existe um período de espera antes que um funcionário possa exercer essas opções de compra de ações.

BREAKING 'Grant'

Um subsídio é oferecido apenas aos funcionários depois de trabalharem na empresa por um período de tempo definido. Comprar uma opção de estoque também é conhecido como exercício. Para obter mais detalhes sobre bolsas de opções de ações e dicas sobre como determinar o melhor momento para se exercitar, leia CNN Money "Planos de opções de ações para funcionários".

Por que comprar subsídio de opção de compra?

Do ponto de vista do empregador, a idéia de concessões de opções de ações é dar aos funcionários o incentivo para alinhar seus interesses com os acionistas. No passado, no entanto, algumas bolsas de opções de ações foram definidas em níveis tão baixos que os executivos acabaram se enriquecendo, não os acionistas.

Do ponto de vista do empregado, uma outorga de opção de compra de ações é uma oportunidade de comprar ações na empresa em que ele trabalha a um preço mais baixo. Normalmente, o preço da subvenção é definido como o preço de mercado no momento em que a bolsa é oferecida. É aconselhável que um empregado compre uma opção de compra de ações se o preço de mercado do estoque aumentar em valor: o preço da concessão ainda é o mesmo, de modo que o empregado está comprando ações a um preço inferior ao valor de mercado.

Subvenções de opção de compra qualificadas versus não qualificadas.

Subsídios de opção de estoque não qualificados (NSO). Eles podem ser transferidos para uma criança ou uma instituição de caridade, de acordo com as políticas específicas da empresa. Os subsídios de opção de compra de ações não qualificados são dedutíveis de impostos pela empresa que os fornece. Uma vez que a concessão é fornecida a um preço específico, que geralmente é inferior ao valor de mercado das ações da empresa, os funcionários que optam por aproveitar esta oportunidade pagam imposto de renda sobre a diferença entre esses dois preços aquando da compra. É importante notar que os funcionários não estão sujeitos a impostos quando a opção está disponível para eles; Em vez disso, eles apenas pagam impostos quando compram uma opção de compra de ações.

Para uma discriminação sobre o que determina uma opção de estoque não qualificada e como é tributada, leia Opções de ações não qualificadas.

Uma concessão de opção de compra de ações qualificada, também conhecida como opção de opção de incentivo (ISO), é elegível para um tratamento fiscal especial: você não precisa pagar imposto de renda quando compra uma opção e, em vez disso, paga imposto sobre ganhos de capital quando vende a opção, ou impostos sobre os lucros obtidos com a opção de compra de ações. No entanto, a concessão pode não ser fornecida a um preço inferior ao valor de mercado, pois as opções não qualificadas são. Além disso, esse tipo de concessão é mais arriscado, pois o empregado deve manter a opção por um longo período de tempo para se qualificar para este tratamento tributário. Este tipo de concessão é geralmente reservado para funcionários de nível superior, e a empresa não pode cancelar a concessão como uma dedução fiscal. ISOs não podem ser transferidos para outra pessoa ou entidade, a não ser por meio de um testamento.

Para saber mais sobre como os ISOs funcionam e como eles são tributados, leia Introdução às opções de ações de incentivo.

Para obter um guia sobre os dois tipos de opções de ações e como lidar com cada um, leia as melhores estratégias para gerenciar suas opções de estoque.

O que é um prêmio de opção de estoque?

As opções de compra de ações são vantajosos benefícios de funcionários valiosos se a empresa for saudável e bem-sucedida. Ao cobrar essas opções, os funcionários podem ganhar uma quantia fixa considerável, com poucas restrições.

Definição.

Uma opção de compra de ações é a opção de comprar ações da empresa a um preço fixo. Normalmente, a empresa oferece congelar um certo número de ações ao preço atual do mercado por um período de tempo. A idéia é que as ações aumentarão em valor ao longo do tempo. Por exemplo, se uma empresa concedeu a um indivíduo a opção de comprar 1.000 ações em US $ 5 cada (o preço do subsídio) e o valor de mercado da ação subiu para US $ 15 por ação (o preço de exercício), o indivíduo pode ganhar US $ 10 por ação , ou US $ 10.000. Os dois tipos diferentes de opções de compra de ações são opções de estoque de incentivo (ISOs) e opções de ações não qualificadas (NSOs).

Opções de ações de incentivo.

Uma opção de estoque de incentivo (ISO) só é oferecida aos funcionários de uma empresa. Algumas restrições aplicam-se para que o empregado obtenha a vantagem fiscal das ISOs. Por exemplo, o empregado deve manter o estoque por um ano. Apenas os primeiros $ 100.000 do preço da subvenção das opções são considerados ISOs. O preço das ações deve ter aumentado até a data de compra e a opção deve ser usada por uma data de validade de dez anos. "Vesting", ou requisitos que devem ser cumpridos para o exercício da opção de compra de ações, também se aplica. Por exemplo, o contrato pode indicar que 25% das opções são adquiridas anualmente por um período de quatro anos. Isso evita que o empregado exerça todas as suas opções ao mesmo tempo.

Opções de ações não qualificadas.

Uma opção de compra de ações não qualificada (NSO), assim chamada porque o optativo não se qualifica para um ISO, pode ser dado a diretores, consultores, clientes ou qualquer outra pessoa que os acionistas desejem compensar. Uma parte do ISO do empregado pode se tornar um NSO se ele não cumprir as limitações descritas no contrato.

Exercitando a opção de estoque.

O opcional não precisa necessariamente ter dinheiro disponível para comprar as ações incluídas em um contrato de opção de compra de ações. Existem dois tipos de exercícios sem dinheiro: uma venda no mesmo dia e um exercício de venda para cobrir. Um corretor de ações pode implementar uma venda no mesmo dia, em que as ações são compradas e vendidas praticamente simultaneamente, ou um exercício de venda para cobertura, pelo qual as ações são vendidas para cobrir o preço de exercício. Claro, o opção pode simplesmente pagar em dinheiro pelas ações disponíveis, ou ele pode optar por trocar ações que ele atualmente possui.

Implicações tributárias.

Não são devidos impostos, simplesmente porque as opções de ações foram concedidas. Dos dois tipos de opções de estoque, o ISO oferece as implicações fiscais mais favoráveis. O indivíduo que exerce um ISO pode adiar impostos até a data em que ele vende as ações. Mesmo assim, o imposto é visto como ganhos de capital, em vez do imposto de renda. Quando um optante exerce um NSO, ele é imediatamente tributável como compensação, e o empregador deve reter os impostos sobre a folha de pagamento também. O melhor cenário fiscal em relação a um NSO é se o optário detiver o estoque por mais de um ano. Ainda é considerado uma compensação, mas o lucro da venda é tributado com base em ganhos de capital, que geralmente é inferior à taxa de imposto de renda.

Referências.

Sobre o autor.

Jody C. Brown trabalhou como escritora freelance nos últimos 20 anos. Ela escreveu e / ou editou artigos para a Emory University e Thomson Publishing, além de operar seu próprio negócio de boletim para profissionais de saúde. Brown possui um bacharelado em artes de Valdosta State College.

Créditos fotográficos.

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